Юридическое сопровождение выпуска и продажи токенов, ICO и IEO

Юридическая Фирма AURUM оказывает полный спектр услуг, связанных со структурированием и сопровождением процедуры выпуска и продажи токенов, в том числе в рамках Initial Coin Offering (ICO) и Initial Exchange Offering (IEO).

На протяжении всего периода подготовки и проведения первичного размещения токенов мы тесно работаем с командой проекта, помогаем корректно структурировать токен, подготовить токеномику (tokenomics), разработать корпоративную структуру проекта, учредить необходимые компании и корпоративные структуры. Наши юристы разрабатывают всю необходимую юридическую документацию, а также помогают определить и устранить ключевые регуляторные риски, связанные с проектом и продажей токенов.

Выбор юрисдикции для токенсейла (ICO, IEO), инкорпорация

Разработка корпоративной и юридической структуры проекта, включая выбор наиболее подходящей юрисдикции для “токенизатора” (компании, которая будет выпускать и продавать токен) и операционной компании (юридическое лицо, которое будет владеть правами на проект, продукт, а также вести бизнес);
Учреждение указанных юридических лиц;
Структурирование отношений между операционной компанией и компанией-токенизатором, а также между другими компаниями группы;
Учреждение Escrow агента (при необходимости);
Составление акционерного соглашения между бенефициарами;
Открытие счетов в банке или платежной системе.

Подготовка документации для выпуска и продажи токена

Подготовка необходимых контрактов между операционной компанией и компанией-токенизатором;
Разработка пользовательской документации для веб-сайта ICO, в т.ч. Terms of Use, Privacy Notice (Policy), необходимых заявлений об отказе от ответственности, раскрытии рисков и прочее;
Разработка договоров и связанной документации для проведения закрытого раунда продажи токенов (например, pre-ICO, pre-IEO), при необходимости;
Разработка Условий первичного предложения токенов (Terms of the Token Generation Event), индивидуальных договоров на покупку токенов;
Подготовка документов для Escrow (при необходимости);
Составление типовых договоров для подписания с командой и советниками проекта;
Разработка Условий проведения баунти-кампании (Terms of the Bounty Campaign);
Подготовка документации, связанной с проведением выпуска и первичного предложения токенов.

Юридическое заключение по проекту и статусу токена

AURUM готовит подробное юридическое заключение, в котором анализируется проект, структура токена и токеномика, структура и манера токенсейла, а также обстоятельства, связанные с выпуском и продажей токенов. В юридическом заключении мы отвечаем на такие вопросы:

Будут ли выпускаемые токены считаться ценными бумагами по законодательству США, в соответствии с критериями Howey Test, Family Resemblance Test, Risk Capital Test?
Будут ли выпускаемые токены считаться ценными бумагами по законодательству юрисдикции, через которую структурируется первичное предложение токенов?
Имеет ли токенсейл признаки схем коллективного инвестирования, AIF, обращающихся ценных бумаг в соответствии с применимым законодательством?
Подпадает ли токенсейл под специальное регулирование, касающееся технологий распределенного реестра (distributed ledger technology)?

Ограничение участия резидентов определенных стран

Команде проекта необходимо крайне осторожно подходить к продаже токенов резидентам тех или иных стран, учитывая постоянные изменения в регулировании блокчейн сектора, ужесточение контроля над проведением токенсейлов в различных юрисдикциях и постоянно меняющиеся позиции национальных регуляторов по вопросам проведения первичного предложения токенов. Например, в некоторых странах может действовать полный запрет на продажу токенов и даже в некоторых ‘crypto-friendly’ юрисдикциях существуют специальные правила и процедуры, усложняющие проведение продажи токенов.

AURUM проводит детальный анализ проекта, оценивает структуру токена и особенности токенсейла, а также законодательства ключевых юрисдикций, в которых проект планирует продавать токены, позиций их регуляторов и санкционных списков. По результатам проведенного анализа, мы предоставляем клиенту перечень стран, в которых продажа токенов может нарушать законодательство, а также подробные рекомендации по странам, в которых продажа токенов может создавать существенные риски для проекта. Наши юристы также предоставляют рекомендации по подходящим режимам блокировки соответствующих пользователей, например, блокировка IP адресов, показ предупреждений и прочее.

Также клиент получает рекомендации касательно соблюдения санкционных режимов при проведении токенсейла, в том числе, по спискам OFAC и Совета Европы.

Основательный подход к этим вопросам позволяет проекту и его команде избежать дальнейших проблем с законом, регуляторами и размещением токенов на популярных биржах.

Юридический анализ белой бумаги (whitepaper) и маркетинговых материалов проекта

Мы анализируем белую бумагу (‘whitepaper’) и основные материалы проекта на предмет нарушения законодательства о недобросовестной конкуренции, другого применимого законодательства, прав интеллектуальной собственности третьих лиц и т.д.

AURUM разрабатывает отдельный раздел для whitepaper о юридическом статусе токена «Legal Status of the Token», необходимые юридические заявления и отказы от ответственности, которые должны быть включены в белую бумагу, а также предоставляет необходимые отказы от ответственности в связи с “оценочными” суждениями, предположениями, изменениями в регуляторных режимах, регулировании ответственности и прочее.

Практика показывает, что utility token часто фактически позиционируется проектом как ценная бумага (средство для вложения или спекуляции). Неправильное позиционирование может привести к тому, что регуляторы различных стран, в том числе США (SEC), будут рассматривать токен как ценную бумагу, как это было в Munchee case (подробнее в нашей статье). Чтобы избежать подобных ситуаций, AURUM предоставляет клиенту перечень рекомендаций и набор правил, которые необходимо соблюдать при подготовке маркетинговых материалов и проведении маркетинговой компании.

AML/CTF комплаенс, разработка необходимых внутренних политик и KYC процедур

Вне зависимости от того, через какую страну структурируется токенсейл, команде проекта необходимо понимать, применяются ли к нему требования законодательства о противодействии отмыванию денег, полученных преступным путем и финансированию терроризма (AML/CFT законодательство), а также объем соответствующих обязательств. Согласно рекомендациям FATF и Европейской AMLD5, эмитент токена может быть обязан проводить необходимые AML/CTF процедуры, включая идентификацию покупателей токенов.

Нарушение требований AML/CFT законодательства непременно приведет к проблемам с банками (например, в случае обмена виртуальных активов на фиатные средства), листингом токенов на популярных биржах, а также может привести к привлечению проекта и учредителей к ответственности за нарушение требований закона.

Для каждого клиента AURUM разрабатывает индивидуальные инструкции по проведению AML и CFT процедур, а также необходимые внутренние политики и инструкции.

Частное размещения токенов (Private Placement) в США

В случае если наши специалисты придут к заключению о том, что токен с высокой вероятностью может быть признан ценной бумагой в США, альтернативой может стать частное размещение токенов в рамках исключения 506(c), предусмотренного законодательством об обращении ценных бумаг США (в частности, Regulation D).

В определенных ситуациях, такой сценарий может позволить провести размещение токенов среди аккредитованных инвесторов США без регистрации самих токенов в Комиссии по ценным бумагам США.

Если это возможно, мы помогаем клиенту корректно структурировать частное размещение токенов в США, в том числе через договоры Simple Agreement for Future Tokens (SAFT), с соблюдением всех требований законодательства. При необходимости, мы привлекаем юристов из Силиконовой Долины.